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招商证券(香港):中国唯一的手机游戏编辑

作者:365bet英超      发布日期:2019-08-30   点击:

中国商业证券(香港)于7月15日发布了有关梦境的研究报告。腾讯是中国梦幻世界的多功能游戏平台,是中国领先的独立手机游戏发行商,并出版多家知名外国公司。谷和梦想的花园。
它还可以作为内容提供商,独立开发高品质游戏,如Magic Baby和National Championship Football。
基于源代码和位置体验的复杂游戏操作使Dreamworld能够显着延长游戏生命周期并改变更多客户的生命周期价值。
其庞大的用户群(平均MAU约为1。
300万),也提供了运营公司的充足机会。
更重要的是,梦幻世界与腾讯建立了强大的战略合作伙伴关系,并在内容,技术和营销方面紧密合作。
游戏是收入来源。离线体验店具有巨大的潜力。我们相信博彩业务将继续成为公司的收入来源。预计2019/2020/2021的业务年增长率分别为29%/ 19%/ 17%和90%/ 90%/ 89%。
收入的快速增长主要是由于以下原因:1)ARPPU突然增加(2019年预测:人民币28元。
1元; 2020年预测:31元。
1元; 2021预测:34元。
7元),2)支付率上调(2019年预测:5。
8%; 2020年预测:6。
0%; 2021预测:6。
0%)
这是由于强调具有高ARPPU和支付率的中高级游戏类别,例如角色扮演游戏,角色扮演游戏和消除游戏。
此外,梦幻世界是娱乐业和新零售业的试点。GoodTime Travel Club如果可以使用腾讯资源找到可重现的收入模式,则具有巨大的潜力。
财务预测从2018年到2021年,公司的总收入和调整后的净收入预计将分别以21%和30%的年增长率增长。
在同一时期,游戏收入预计将以22%的年复合增长率增长。
对于非博彩公司,在线广告预计将以每年8%的综合增长率增长,但线下体验店收入将从2018年的约人民币500万增加到2021年的一个。
19亿元人民币。
毛利率预计将从2018年的44%上升至2019年的46%,2020年的47%和2021年的47%。主要因素如下。该公司使用自我管理的分销渠道来降低渠道成本比率。3)为了降低内容的成本比,独立研发游戏的数量正在增加。
这是第一次授予购买评估。6目标价。
2作为一个港元游戏平台,Dreamland的收入更加多元化,我们相信它不会受到手机游戏带来的高度不确定性的影响。
此外,我们对公司延长游戏生命周期的能力及其在腾讯生态系统中的特殊和强势地位持乐观态度。
首次涵盖Dreamworld,并将其提供给公司6。
目标价2港币。
使用市盈率评级法给予Dreamland 79亿港元(基本)评级。这是基于12家当地比较评估公司的平均值。
19年预测0倍市盈率
悲观和乐观:股价范围是5。
6至6港币。
9港币,相当于10。
8到13次。
2019年市盈率预测的两倍。
专注于直接闪存融资(第518期)以获得更多机会




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